The Financial Times 7 ноября опубликовала статью президента Всемирного банка Роберта Зеллика, в которой предлагается реформировать мировую валютную систему в пять этапов. В частности, глава ВБ призвал привязать основные мировые валюты к золоту. «В такой системе золото следует использовать в качестве международного ориентира рыночных ожиданий относительно инфляции, дефляции и будущих курсов валют, — пишет Зеллик. — Хотя учебники могут изображать золото как устаревшие деньги, рынки и сегодня используют его как альтернативный монетарный актив».

В последнее время эксперты все больше опасаются так называемых «валютных войн» — масштабных эмиссий денег ведущими странами. Например, США, пользуясь резервным статусом своей национальной валюты, давно печатают столько долларов, сколько нужно для финансирования растущих бюджетных расходов. В продолжение такой политики ФРС США утвердила параметры новой программы стимулирования экономики, предусматривающей денежные вливания в размере $600 млрд в течение 8 месяцев.

К удивлению многих экономистов, давно пророчащих скорую гибель американской экономики, произвольное печатание долларов не приводит ни к гиперинфляции в США, ни к подрыву доверия к доллару за пределами страны. 60% резервов всего мира по-прежнему номинированы в долларах. Однако некоторые страны, например Япония, тоже начинают прибегать к дополнительным эмиссиям. Ведь чем больше денежная масса, тем валюта дешевле, а значит стране становится невыгодно импортировать товары — выгоднее производить и отправлять на экспорт. Экономисты боятся, что вскоре этот процесс может войти в порочный круг: страны будут печатать все больше валюты в ответ на аналогичную монетарную политику торговых партнеров, провоцируя их, в свою очередь, на дальнейшие эмиссии.

В связи с этим возврат к использованию золота как международного эталона курсов валют выглядит вполне закономерным и разумным предложением, однако многие сомневаются в осуществимости полного перехода к «золотому стандарту». На Земле просто нет достаточного количества золота, чтобы обеспечить огромное количество напечатанных денег, поясняет главный экономист «Ай Ти Инвест» Сергей Егишянц. Поэтому реально «пускать золото в оборот» можно лишь для клирингования (осуществления безналичных расчетов путем взаимозачетов) во внешней торговле, считает он.

Привести весь объем бумажных денег к золотому эквиваленту сложно, поскольку денежная масса существенно расширилась, и золото будет очень дорогим в долларах, соглашается директор Центра макроэкономических исследований и стратегических разработок компании BDO Елена Матросова.

Однако саму идею главы Всемирного банка большинство экспертов одобряют. «Пока ситуацию с бумажными деньгами удается регулировать, — отмечает Матросова. — Однако рост цен на золото свидетельствует, что оно как единственная альтернатива бумажными деньгам пользуется повышенным спросом, так как денежные власти пока не придумали надежный способ решения проблем финансового рынка, а лишь консервируют кризис количественными смягчениями. Но если будут медлить, рыночная стихия возьмет свое, и начнется исход в золото».

Предложение уйти от сложившейся системы, при которой большая часть мировых резервов хранится в валюте одной страны, вполне разумно, считает аналитик агентства «Инвесткафе» Григорий Бирг. «Бюджетный дефицит, рекордные уровни внешнего долга и политика обесценивания доллара напрямую негативно сказываются на благосостоянии стран, которые используют эту валюту в качестве резервной», — поясняет он. Кроме того, возврат к «золотому стандарту» уменьшил бы и волатильность валют.

«Отказаться от эмиссионной монетарной политики было бы неплохо, — рассуждает Сергей Егишянц из «Ай Ти Инвест». — Но кто ж позволит лишить глобальных банкиров их основного профита? Ведь вся современная финансово-экономическая система основана на перманентной эмиссии».

Руководитель научного направления «Макроэкономика и финансы» Института экономической политики Сергей Дробышевский, напротив, считает, что возврат к «золотому стандарту» не только невозможен, но и не нужен. «Осуществление предложения Зеллика в настоящих условиях малореально, — говорит Дробышевский. — В свое время страны отказались от золотого стандарта не в силу того, что появилась какая-то более совершенная его альтернатива, а просто потому, что в новой структуре экономики, при выросшем ее объеме, при установившихся потоках капитала золото перестало выполнять функцию резервного актива. За 40 лет, прошедших со времени отказа от золотого обеспечения доллара, финансовая система усложнилась еще сильнее, так что повышение статуса золота до прежнего уровня маловероятно».

Экономист полагает, что истинная цель заявления Зеллика – «просто показать, что возможные «валютные войны» угрожают всей мировой экономике. «Скорее всего, Зеллик лишь обращает внимание на этот факт, чем реально предлагает альтернативу доллару», — считает Дробышевский.

Но даже если глава ВБ действительно предлагает усилить роль золота, оценить целесообразность его предложения без конкретных параметров все равно сложно, говорит Егишянц. «Зеллик не предложил, как увязать нынешние средства монетарной политики — в основном эмиссионные — с золотым стандартом, исключающим произвольную эмиссию, — обращает внимание экономист. – Ведь можно чисто условно ввести золото как «условную единую мировую меру стоимости», а можно отказаться от эмиссионной монетарной политики вообще».

В любом случае манипуляции с золотом никак не повлияют на курсы рубля и доллара относительно друг друга. Если золото введут в оборот «по полной программе», и доллар, и рубль могут резко упасть, если же это будет только символический акт учреждения расчетного механизма, две валюты могут остаться на месте, ожидает Егишянц. Он полагает, что подробности будущей реформы мировой валютной системы могут стать известны на саммите G20, который начнется в четверг в Сеуле.

Евгений Новиков

www.rosbalt.ru